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供應
當周原油產量小幅增加,環比增加5千桶/日,至1350.2萬桶/日;貝克休斯石油鑽井數環比增加7台。中長期來看,美國原油單周產量有望續創新高,但產量增速預計逐步放緩。美國原油進口量環比增加,出口量環比減少,導致淨進口量環比小幅增長。

原油消費
需求方麵,美國原油表需邊際趨強,整體需求表現處於曆史中高位水平。雖然美國原油加工量持續上升,春季檢修量較往年減少。

原油庫存
從短期庫存跟蹤來看,2月21日當周美國商業庫存超預期去庫233.2萬桶,主要是由於中下遊需求環比增強的原因;不同地區看,庫欣地區庫存小幅增多;需求地PADD3庫存當周下降了408.2萬桶。


成品油供應
從成品油供應方麵來看,上周煉廠開工率小幅上行1.6%至86.5%,美國煉廠檢修量在春季檢修季中的中等偏低水平。裂解價差走勢雖有小幅回落,但仍然偏強。

成品油消費
從成品油消費端來看,成品油表需環比顯著回升,各類主要油品表需走勢分化。出行方麵,主要油品汽油和航煤表需小幅回升;工業油品方麵,餾分油表需走弱,丙烷 丙烯表需有明顯反彈。
本周,美國無論在道路還是航空領域都有交通流量增加的跡象,整體終端消費力邊際增強。


成品油庫存
總結來看,原油商業庫存超預期去庫233.2萬桶;成品油方麵,汽油在產量需求雙雙增加的情況下累庫36.9萬桶,餾分在產量增加且表需減少的情況下小幅累庫390.8萬桶。

全球原油供需平衡表
從基本麵來看,原油市場供需並未有大幅趨弱的現象,淩晨公布的API原油庫存超預期下降,成品油庫存壓力也有所減輕,整體數據偏向利多,但油價對利多因素未有明顯反應,也有倒逼目前原油市場目前最為關注的3月初OPEC+會議持續減產的可能性。目前來看,美國壓低油價的舉措正在奏效,油價偏弱會對OPEC+增產帶來顧慮。數位OPEC+的代表也表示對石油需求增長放緩、美洲地區供應增加以及特朗普政府的關稅政策帶來的風險表示擔憂。OPEC+的減產帶來的價格支撐位已經近在咫尺,市場靜待OPEC+是否破位的選擇。⠠⠀
當前市場險偏好顯著降低,對油價有明顯下行壓力,目前國際油價處於OPEC+減產所構建的關鍵位置,後期需要關注地緣政治、基本麵以及宏觀等多方麵因素。首先,OPEC+在3月會議上若進一步釋放增產信號,或加劇拋售壓力;其次,近期中東局勢和俄烏衝突的克製態度緩解了供應中斷擔憂,風險溢價逐步出清;同時,美國經濟數據是否進一步趨弱激化經濟擔憂也會影響油價走勢,油價大概率短期仍將維持高波動的反複行情,投資者需要把握節奏。

國內原油基本麵分析
國內獨立煉廠開工仍然偏低,加工量的趨穩基本靠主營煉廠維持。這主要是由於1)美國仍然對俄羅斯和伊朗製裁對國內部分地煉進口接貨造成影響;2)原料端消費稅抵扣模式的變化影響運營。整體來看,沒有原油進口配額的地煉壓力較大,未來或需尋求轉變。

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楊安⠠⠠⠥孨𓇦 :F0237290⠀
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趙若晨⠠從業資格號:F3076218
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